项目合规尽调：代币的监管风险识别

代币的监管定性是项目最大的政策风险：被认定为证券的代币，面临交易限制与执法风险。尽调中评估监管风险，是投资的必要步骤。

风险识别框架

• 发行方式：公开发售还是功能性分发
• 收益承诺：是否存在投资收益的预期引导
• 使用场景：代币在生态中的功能是否真实

执法先例的意义

同类项目的执法先例是最有价值的参考：监管对类似结构的处理方式，预示新项目的政策环境。

尽调结论的应用

监管风险高的项目，仓位与持有期都要打折。政策风险的定价困难，但完全忽视是最大的风险。